⑫Vanguard：米国中期モーゲージ担保証券ETF【VMBS≫特徴|配当率|騰落率|リスク|解説】

【 特徴|配当率|騰落率|リスク|解説 】 Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF

　≪コア･サテライト戦略≫
　守りの資産(コア)と攻めの資産(サテライト)を判断する為、
　分配金利回り､騰落率､価格変動率(リスク)を調べる。

　VMBSは米国政府・支援機関が発行する債券のETFです。 　平均残存期間が約6.6年、平均デュレーション約5.3年 　(米国中期モーゲージ担保証券が対象)/約1,000債券

・各年の分配金と利回りの推移

※補足説明： 分配金利回り＝ 年間の分配金合計を年末価格で割った値を算出する。 目的は投資資金に対して単年で配当(分配金)がいくら貰えているか確認する。 但し､年毎の変動幅が有る為､将来の予測が立て難い。 2009年末からの年末価格の推移を確認する。 目的は分配金の額が同じでも価格が下落し､利回りが上昇する為。 ① 変化率：-5.00%

・各年の平均年間利回りの推移

※補足説明： 分配金利回りの幾何平均(相乗平均)を算出する。 条件は設定日(2009/11/19)から上記､各年の12月末までの分配金利回りのみで算出する。 平均年間分配金利回り＝ 各年の分配金利回りを幾何平均(相乗平均)で算出する。 目的は将来予測として投資資金に対して年間で平均的に配当(分配金)がいくら貰えるか確認する。 ① 最小値：0.19%、② 最大値：2.34%、③ 平均値：1.94%、④ 中央値：2.03%

・各年の価格の推移

※補足説明： 各年の年高値と年安値の価格推移を確認する。 目的は長期間のグラフでは単年の値動きが分かり難いので表で確認する。 但し､価格だけでは価格差(変動幅)が分かるだけなので､下記の表4.で騰落率を計算する。

・各年の騰落率の推移

※補足説明： 上記､表3.の単年の価格変動に対して騰落率の推移を確認する。 騰落率＝ 価格差(変動幅)を変化前の価格で割った値を算出する。 目的は投資に対する心構えを作り状況を想定して事前に準備する。 価格推移と騰落率推移の表からピンチの後にチャンスが見えてくる。

・各年の年間騰落率の推移

※補足説明： 各年の年間の騰落率を確認する。 騰落率＝ 各年の年始価格と年末価格の価格差を年始価格で割った値を算出する。 目的は投資資金に対して年間でいくら儲かったか(損したか)を確認する。 但し､単年の運用成績の為､将来予測が立て難い。

・各年の平均年間成長率の推移

※補足説明： 騰落率の幾何平均(相乗平均)を算出する。 条件は設定日(2009/11/19)から上記､各年の12月末までの騰落率のみで算出する。 平均年間成長率＝ 各年の騰落率を幾何平均(相乗平均)で算出する。 目的は将来予測として投資資金に対して年間で平均的にいくら儲かるか(損するか)を確認する。 直近4年間の平均年間成長率：-2.74% / 年

・各年の価格変動率の推移

※補足説明： 設定日から去年12月末までの価格変動率(リスクとリターン)を年率で算出する。 目的は年間で平均的に価格変動率がある事を確認する。 条件は日足(営業日)の終値からヒストリカル･ボラティリティを算出する。 結果の変動率をそれぞれ判断基準 A､ B､ C とする。 日足の判断基準 A：5.10% / 年 週足の判断基準 B：4.42% / 年 月足の判断基準 C：4.39% / 年 価格の変動は日足より週足より月足の順で変動率は低下する。 ※上記表の変化率 A､ B､ C 算出条件 ・変化率 A は日足(営業日)の終値と期間は1年間分のみを抽出し算出する。 ・変化率 B は週足(週末の営業日)の終値と期間は1年間分のみを抽出し算出する。 ・変化率 C は月足(月初の営業日)の終値と期間は1年間分のみを抽出し算出する。

【 特徴|配当率|騰落率|リスク|解説 】 Google AI 解説

　はじめに作成経緯を記載します。 　 解説用スライド資料はGoogleアプリの" NotebookLM "を使用して作成しています。 　資料内の数値は四半期や年毎に変わりますので概算(おおまかな値)として考えて下さい。 　また､米国の運用会社の商品ですので通貨は米ドルです。 　 GoogleのAIが資料を解析して自動でスライド資料を作成しています。 　どのような事が出来るのかテストを兼ねて使用しています。 　運用商品の詳細は運用会社や証券会社のHPに記載されていますので調べて下さい。

　Google AI 質問内容及び解説内容を示す。 　A.質問内容①： 暴落からの回復局面で利益を最大化する為の戦略を提案してください。 　Q.回答内容： ティッカーコード「VMBS」（Vanguard 米国中期モーゲージ担保証券 ETF）に関する資料のみを厳選し、過去のデータ（表1〜表7）に基づいた運用戦略を提言いたします。 1. 動的金利感応度解析 金利上昇の影響を強く受けた2022年の年間騰落率は -13.47% を記録しました。これはデュレーション 5.0年に基づき逆算すると、理論上は約 2.69% の金利上昇に相当します。実際の米国05年債利回りの動き（1.37% から 3.99% への上昇）と照らし合わせると、実市場での金利上昇幅 2.62% に対し、理論値に近い感応度で価格が鋭敏に反応していたことが解析されます。 2007年から 2010年の移行期においては、米国05年債利回りが 4.70%（2006年末）から 2.01%（2010年末）へと急低下しました。当時の金利低下局面では、年間騰落率で2011年の 3.04% を記録しており、2025年の 3.73%という高利回り水準からの転換は、当時と同様に確かな成長への道筋を示唆しています。 2. リスク評価 表7、ボラティリティを解析すると、2023年の日足変動率は 8.73% に達しており、中期債券ながらも市場環境の変化を反映した動きを見せています。最適なエントリータイミングは、この変動率がピークアウトし金利の先行きが明確化する時期であると考察します。インカムの安定性に関しては、2025年末の分配金利回りが 4.20% と高く、価格下落時の強力なクッション機能として期待できます。 3. 具体的な運用戦略 ① 運用戦略：経費率 0.03% という圧倒的な低コストと、ポートフォリオの 99.8% を占める米国政府関連の極めて高い信用力が最大の強みです。ポートフォリオの「堅実な土台」として、定期的なリバランスにおける活用を推奨します。 ② 3つの金利シナリオ予測 パターンA(2007-2010年型)： 金利が急低下した場合、5.0%の感応度を武器に、安定したキャピタルゲインを狙います。 パターンB(正常化型)： 金利が収束局面に入れば、平均年間分配金利回り 2.34%（2025年末）による安定的なインカムを享受します。 パターンC(高止まり型)： 高金利が継続する場合、4.20% の分配金利回りを活用した再投資戦略により、将来の反発に備えます。 ③ 分散効果と計画： 株式などの「攻め」の資産に対し、景気後退局面での分散効果を狙いながら、金利低下の兆候に合わせて段階的に「守り」から「攻め」へシフトする運用計画を提言します。 ④ インカム最大化： 2025年の分配金利回り 4.20% を確実に享受するため、一括購入ではなく、5〜10回程度の分割購入により、時間的分散を図ることが賢明です。 ⑤ ターゲット適合性とシミュレーション 計算：年間騰落率が -5.0% の下落を想定。分配金利回り 4.20% から年間経費率 0.03% を差し引き、平均年間成長率（2025年末 -0.39%）を加味します。 分析：実質的な年間回復力は約 3.78% となり、約 1.3年で価格下落分をインカムと成長で補填できる計算です。将来の金利低下を確信する投資家にとって、本ETFは最強の解決策となります。 結論 VMBSは、米国政府機関の裏付けによる圧倒的な信用力と安定したインカムを兼ね備え、ポートフォリオの安定剤として不可欠な存在であると同時に、金利低下局面では確実性の高い利益の源泉となります。 備考 トータルリターンの数値の罠についても留意が必要です。運用報告書などの再投資込みの数値は魅力的ですが、実際には分配金が少額の場合、ETFの 1単位価格（約47ドル）に満たないため再購入できません。また、購入手数料の負担を考慮すると、ある程度まとまった金額での運用が不可欠であり、数値上のリターンがそのまま個人投資家の手元に残るわけではない点に注意してください。

　A.質問内容②： 　「ボラティリティが想定を超えた場合の最大リスク（ワーストシナリオ）」について解説して下さい。 　Q.回答内容： 1. 運用戦略への「反論」と「リスク」 VMBSをポートフォリオの「堅実な土台」や「安定剤」として過信する戦略には、中期債券特有の金利感応度（デュレーションリスク）という重大な欠陥があります。スライド資料では米国政府機関による高い信用力が強調されていますが、平均デュレーション 5.0年という数値は、市場金利が 1% 上昇した際に価格が約 5% 下落する感応度を確実に持っています。表6、2025年末の平均年間成長率は -0.39% であり、直近 4年間に限れば -2.74% / 年と、インカム収益を考慮しないキャピタル面では資産価値が実質的に目減りしているのが現実です。また、モーゲージ債特有の繰上償還（期限前償還）リスクにより、金利低下局面では住宅ローンの借り換えが進むことで想定より早く資金が返済され、期待した利回りを得られなくなるリスクを含んでいます。 2. ボラティリティが想定を超えた場合の最大リスク ワーストシナリオ： インフレの再燃を背景に、市場の予測を大幅に上回る急激な利上げを断行し、中期金利が短期間で数パーセント跳ね上がる市場環境を想定します。 価格下落率： 急激な利上げ局面であった 2022年の年間騰落率は -13.47% という、中期債券としては異例の大きな損失を記録しました。 期中最大ドローダウン： 表4、2022年には年初価格（52.61ドル）から 安値（43.58ドル）まで暴落しており、高値から安値の騰落率は -17.24% に達しました。これは「安全資産」としての期待に反し、短期間で資産の 1.7割以上を失うリスクがあることを示しています。 変動率のピーク： 表7、2022年の日足変動率は 8.76%、2023年には 8.73% に達しています。ボラティリティがこの過去のピークを更新した場合、数日で年間分配金利回り（2025年実績 4.20%）の数倍に相当する価格毀損が発生し、投資家の狼狽売りを誘発するリスクが極めて高いです。 3. 結論 VMBSは 0.03% という超低コストと米国政府機関の裏付けを誇りますが、その実態は「金利感応度と繰上償還リスクを併せ持つリスク資産」です。特に平均年間成長率が近年マイナス圏にある現状では、目先の分配金利回りの高さに目を奪われ、金利上昇による価格下落を軽視することは、資産形成において致命的なダメージを負うリスクを含んでいます。 4. 備考 上記リスクを回避するために、以下の補足アドバイスを提示します。 為替リスクの徹底管理： 米ドル建て資産であるため、日本の投資家にとっては、米国の金利低下（債券価格上昇）が円高を伴う場合、日本円換算でのリターンが相殺またはマイナスになるデメリットを考慮すべきです。 段階的な買い付けの実行： 年間でも 4ドル以上の価格差（変動幅）が生じることは珍しくありません。一括購入を避け、5〜10回程度の分割購入により取得単価を平準化することが不可欠です。